私募股權(quán)投資最早被歐洲大陸看成與風(fēng)險(xiǎn)資本，現(xiàn)在國內(nèi)私募股權(quán)投資主要分為兩種含義，一種非公開形式募集資金，對(duì)企業(yè)進(jìn)行各種類型的投資，另外一種是 形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，一般指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。那么，上市公司參與私募股權(quán)投資公司上市的模式有哪些?營業(yè)執(zhí)照怎么辦理網(wǎng)小編在下文中將為您進(jìn)行解答。
一、參與模式 上市公司參與私募股權(quán)投資能夠?qū)?yōu)先資金發(fā)揮到最大效應(yīng)，挖掘相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游的資本價(jià)值，分享產(chǎn)業(yè)成長收益。同時(shí)部分上市公司也從利潤稀薄的傳統(tǒng)實(shí)業(yè)中跳脫出來，抓住新的利潤增長點(diǎn)。上市公司參與股權(quán)投資面臨的贖回壓力較小，更關(guān)注所投企業(yè)的長期發(fā)展，同時(shí)上市公司也積極關(guān)注企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì),加強(qiáng)與各股權(quán)投資平臺(tái)的資源共享和互補(bǔ)，推動(dòng)公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的開展。經(jīng)過10多年運(yùn)作，上市公司群體在中國私募股權(quán)市場(chǎng)上逐漸形成了自身的投資風(fēng)格。 根據(jù)上市公司參與股權(quán)投資的投資方式，上市公司參與私募股權(quán)投資目前共有四種模式： 1、作為LP參與私募股權(quán)領(lǐng)域投資，如泛海建設(shè)、歌華有線等投資中信綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金; 2、上市公司自身成立部門或者子公司、分公司進(jìn)行直接股權(quán)投資，如雅戈?duì)枺饕ㄟ^其母公司雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司以及全資子公司寧波青春投資有限公司開展定向增發(fā)業(yè)務(wù); 3、上市公司參股VC/PE機(jī)構(gòu)，如大眾公用、鹽田港、粵電力(為深創(chuàng)投的股東等; 4、自身成立或發(fā)起基金，如騰訊設(shè)立騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團(tuán)旗下設(shè)立多支基金等。 從上市公司參與私募股權(quán)投資的投資管理的程度來看，間接參與方式包括作為LP參與私募股權(quán)領(lǐng)域投資、參股VC/PE機(jī)構(gòu);直接參與方式包括上市公司自身成立部門或者子公司、分公司進(jìn)行直接股權(quán)投資以及自身成立或發(fā)起基金。當(dāng)然其中不乏也有涉及多種參與方式、實(shí)力雄厚的上市公司，如電廣傳媒、復(fù)星、騰訊等。
二、投資策略 投資策略一：作為LP參與私募股權(quán)領(lǐng)域投資 對(duì)于尚未具備股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)的上市公司而言，受制于投資經(jīng)驗(yàn)不足、自身投資團(tuán)隊(duì)的規(guī)模有限以及對(duì)行業(yè)投資的研究能力匱乏等因素，部分上市公司選擇了成為基金的有限合伙人，通過篩選并投資業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的基金，從而間接分享私募股權(quán)投資收益。隨著本土基金運(yùn)作逐漸成熟，中國私募股權(quán)市場(chǎng)上逐漸形成了一批團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、擁有優(yōu)秀歷史業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了眾多上市公司扎堆優(yōu)秀機(jī)構(gòu)的現(xiàn)象，如中信綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金的LP囊括方大炭素、泛海建設(shè)、歌華有線、伊利股份、雅戈?duì)�、華聯(lián)股份等上市公司。而市場(chǎng)上也出現(xiàn)了連續(xù)參與多支優(yōu)秀基金投資的上市公司，如洋河股份，2011年洋河股份密集參與了中金佳泰(天津)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、中金佳天(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)以及上海金融發(fā)展投資基金(有限合伙)的募集，認(rèn)繳出資額達(dá)到8.00億元。由上市公司參與基金的出資規(guī)模來看，本土上市公司投資金額多在1.00億元之上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于高凈值個(gè)人的出資規(guī)模以及發(fā)改委1,000.00萬元的投資門檻，為目前市場(chǎng)募資中理想的出資人。 投資策略二：上市公司參股VC/PE機(jī)構(gòu) 在私募股權(quán)投資發(fā)展初期，上市公司參與VC/PE機(jī)構(gòu)較為踴躍。部分VC/PE機(jī)構(gòu)在設(shè)立初期引入上市公司作為戰(zhàn)略投資人，希望實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，同時(shí)也能夠利用上市公司在相關(guān)領(lǐng)域的資源和積累，幫助機(jī)構(gòu)進(jìn)行更好的行業(yè)價(jià)值投資。以深創(chuàng)投為例，在2009年，深創(chuàng)投公司啟動(dòng)了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的增資擴(kuò)股工作，規(guī)定參與深創(chuàng)投公司增資的潛在戰(zhàn)略投資者應(yīng)符合以下標(biāo)準(zhǔn)： 1、企業(yè)具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國內(nèi)外有較大的影響力，行業(yè)排名靠前; 2、規(guī)模較大、實(shí)力雄厚、凈資產(chǎn)不低于10.00億元,總資產(chǎn)不低于20.00億元，資產(chǎn)狀況良好，近三年無重大違規(guī)行為; 3、有較豐富的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)資源。業(yè)界頂尖機(jī)構(gòu)希望引入的戰(zhàn)略投資人門檻較高，也希望借力產(chǎn)業(yè)投資人的力量實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的雙贏。 在這輪融資中，大眾公用再次對(duì)深創(chuàng)投進(jìn)行增資，向深創(chuàng)投借鑒股權(quán)投資行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2010年，大眾公用注冊(cè)成立了“上海大眾集團(tuán)資本股權(quán)投資有限公司”,力圖在創(chuàng)投行業(yè)打造大眾自主品牌�？梢娫谏形淳邆渫顿Y實(shí)力之前，通過參股知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)向其“取經(jīng)”之后再建設(shè)自身股權(quán)投資平臺(tái)，能夠降低經(jīng)驗(yàn)不足、盲目開展股權(quán)投資而造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略三：自身成立部門或者子公司/分公司進(jìn)行直接股權(quán)投資 當(dāng)具備了一定的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)與資源，以及一定的資本市場(chǎng)資源和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，上市公司多選擇成立部門、子公司、分公司進(jìn)行直接股權(quán)投資，市場(chǎng)上也涌現(xiàn)出一批將股權(quán)投資作為主營業(yè)務(wù)的優(yōu)秀企業(yè)，通過子公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)范圍的拓寬。諸如此類的上市公司典型包括電廣傳媒和復(fù)星國際，我們將在案例中進(jìn)行詳細(xì)分析。 投資策略四：自身成立或發(fā)起基金 隨著部分上市公司在股權(quán)投資領(lǐng)域積累了足夠的經(jīng)驗(yàn)，這些公司也在不斷推進(jìn)自身資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通過設(shè)立自身品牌基金對(duì)外募資，成為產(chǎn)業(yè)鏈上的整合型企業(yè)。組建自身品牌的基金要求上市公司擁有深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、強(qiáng)大的募資能力、合格的投資管理團(tuán)隊(duì)。和一般的財(cái)務(wù)性投資基金不同，上市公司設(shè)立的基金不因風(fēng)險(xiǎn)偏好而設(shè)定被投公司的投資階段，更多關(guān)注自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局以及被投企業(yè)長期的成長性。在投資幣種方面，實(shí)力相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)投資人也會(huì)選擇雙幣種運(yùn)行，可以進(jìn)行海外業(yè)務(wù)拓展，將國外的產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)帶回中國，并尋找新的投資機(jī)會(huì)。 部分上市公司在間接參與私募股權(quán)公司的同時(shí)，也同所投VC/PE機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了聯(lián)合投資，譬如海越股份不僅參與華睿投資的多支基金的募集，也參與華�；鹚俄�(xiàng)目浙江華康藥業(yè)等項(xiàng)目的直投;云內(nèi)動(dòng)力不僅成為高特佳的股東，也直接持有高特佳所投企業(yè)博雅生物的股權(quán)，在其實(shí)現(xiàn)IPO時(shí)獲得不菲收益。 |
