什么是加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企業(yè)以各種資本在企業(yè)全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種長(zhǎng)期資金的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的資本總成本。加權(quán)平均資本成本可用來(lái)確定具有平均風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所要求收益率。 計(jì)算個(gè)別資金占全部資金的比重時(shí)，可分別選用賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)來(lái)計(jì)算。
市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)指?jìng)�、股票以市�?chǎng)價(jià)格確定權(quán)數(shù)。這樣計(jì)算的加權(quán)平均資本成本能反映企業(yè)目前的實(shí)際情況。同時(shí)，為彌補(bǔ)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便，也可以用平均價(jià)格。 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)�、股票以未�?lái)預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)。這種能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本成本結(jié)構(gòu)，所以按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。然而，企業(yè)很難客觀合理地確定證券的目標(biāo)價(jià)值，又使這種計(jì)算方法不易推廣。
加權(quán)平均資本成本的評(píng)估方法 采用收益途徑評(píng)估公司價(jià)值時(shí)，評(píng)估師廣泛使用的有兩種方法——即權(quán)益法和投資資本法(有時(shí)候也叫直接法和間接法)。權(quán)益法是通過(guò)折現(xiàn)公司的紅利或股權(quán)現(xiàn)金流來(lái)評(píng)估公司股權(quán)的價(jià)值，這個(gè)折現(xiàn)率應(yīng)該是反映權(quán)益投資者所要求 的回報(bào)率。而投資資本法主要是關(guān)注并評(píng)估出公司整體的價(jià)值，不像權(quán)益法只評(píng)估權(quán)益。投資資本法的評(píng)估結(jié)果就是所有權(quán)利要求者所要求的價(jià)值，包括債權(quán)人和股東。此時(shí)要求權(quán)益的價(jià)值就只能是把公司整體價(jià)值減去債權(quán)的價(jià)值(所以被稱為間接法)。求取公司價(jià)值最普通的做法就是把公司所有投資者的現(xiàn)金流，包括債權(quán)人 和股權(quán)投資者的現(xiàn)金流折現(xiàn)，而折現(xiàn)率則是加權(quán)平均資本成本——即權(quán)益成本和債務(wù)成本的加權(quán)平均值，英文簡(jiǎn)寫(xiě)為WACC.所以，WACC是投資資本價(jià)值評(píng)估(直接)或公司權(quán)益價(jià)值評(píng)估(間接)的一個(gè)重要的計(jì)算參數(shù)。
加權(quán)平均資本成本的應(yīng)用 隨著收益法的應(yīng)用在我國(guó)評(píng)估實(shí)踐中的逐步增多，新的問(wèn)題也在逐步增多。因?yàn)槭找娣ú幌褚郧按蟛糠衷u(píng)估師所能輕車熟路的資產(chǎn)加和法那樣有歷史成本作為依據(jù)，而是需要更多的分析與判斷，有著更多的變化和不確定性。這也正是要求我們的評(píng)估師提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，力爭(zhēng)盡快與國(guó)際接軌的一個(gè)動(dòng)力。收益法中最常用的就是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，也叫DCF法。 以上是玖邀開(kāi)業(yè)網(wǎng)小編為您整理的關(guān)于什么是加權(quán)平均資本成本的內(nèi)容，希望對(duì)您有所幫助。 |
