股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，它對(duì)公司治理機(jī)制具有重要的影響，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面： 1、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股東會(huì)的影響 在控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式中，剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)相匹配，大股東有動(dòng)力向管理層施加壓力，促使其為實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化而努力工作； 而在控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式中，剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)不相匹配，控制股東既沒(méi)有壓力也沒(méi)有動(dòng)力對(duì)公司管理層實(shí)施監(jiān)管，他只會(huì)利用其所掌握的對(duì)公司的控制權(quán)實(shí)現(xiàn)自己的私利。 因此，對(duì)一個(gè)公司而言，不同的股權(quán)架構(gòu)決定著股東是否能夠積極、主動(dòng)地去行使權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。
2、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的影響 股權(quán)結(jié)構(gòu)在很大程度上決定了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的人選。在控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式中,股東會(huì)決定的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)能夠代表全體股東的利益； 而在控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式中，由于掌握公司控制權(quán)的股東可以通過(guò)壟斷董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人選的決定權(quán)來(lái)控制董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，中小股東的利益是無(wú)法得到保障的。 3、股權(quán)架構(gòu)對(duì)經(jīng)理層的影響 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)理層的影響在于經(jīng)理層是否存在代理權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)。 一般股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于分散易造成“內(nèi)部人控制”，從而使得代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制無(wú)法發(fā)揮監(jiān)督作用；而在股權(quán)高度集中的情況下，經(jīng)理層的任命被大股東所控制，削弱了代理權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)性；相對(duì)而言，相對(duì)控股股東的存在比較有利于經(jīng)理層在完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下進(jìn)行更換。 總之，在控制權(quán)可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)架構(gòu)下，股東、董事、監(jiān)事和經(jīng)理層能夠各司其職，各行其能，形成健康的制衡關(guān)系，使公司治理的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制發(fā)揮作用；而在控制權(quán)不可競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)架構(gòu)下，公司治理的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制則不能發(fā)揮作用。
公司治理對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)有何意義？ 無(wú)論是高度分散化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，還是相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，給各方帶來(lái)不利影響的事項(xiàng)往往是股東失去控制或者股東過(guò)度控制所導(dǎo)致的公司決策不科學(xué)造成的。 因此，公司治理要解決的核心問(wèn)題可以歸納為以下兩方面： 1、解決股東和管理層之間的激勵(lì)和約束問(wèn)題 這個(gè)問(wèn)題是公司治理的關(guān)鍵，產(chǎn)生原因是兩個(gè)雙方目標(biāo)不一致、雙方信息不對(duì)稱(chēng)。 股東追求的是資本增值和收益最大化，管理層追求的是高工資、高獎(jiǎng)金，獲取較高的社會(huì)地位和榮譽(yù)，有更多的閑暇時(shí)間。 并且，在信息披露方面，管理層出于自身利益的考慮，會(huì)進(jìn)行選擇性披露甚至虛假披露，誤導(dǎo)股東。
2、解決大股東不公正對(duì)待小股東的問(wèn)題 大股東尤其是控股股東利用其控制權(quán)，依據(jù)“資本多數(shù)決”的原則，可以決定公司的許多重要事項(xiàng)，如并購(gòu)重組、對(duì)外擔(dān)保等，大股東可以獲得超過(guò)其持股比例的“控制利益”。 在對(duì)公司的控制權(quán)大于其分紅權(quán)的情況下，大股東獲取“控制利益”的代價(jià)就越小,“黑”小股東的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)烈。 3、公司治理如何解決這些問(wèn)題 資本雇傭人才的時(shí)代正在漸行漸遠(yuǎn)，人才雇傭資本的時(shí)代正在緩緩到來(lái)。 傳統(tǒng)的公司治理主要依靠監(jiān)督和權(quán)力制衡來(lái)解決上述治理問(wèn)題，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的變化，共創(chuàng)、共享、共擔(dān)的理念在解決這些問(wèn)題時(shí)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大的作用。 基于此，激勵(lì)和約束管理層將是未來(lái)打開(kāi)公司治理癥結(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)在激勵(lì)方面，應(yīng)更多采用股權(quán)激勵(lì)、知識(shí)激勵(lì)、聲譽(yù)激勵(lì)等方式，使管理層與股東的利益趨于一致；在約束方面，通過(guò)公司章程、合同約定、激勵(lì)中體現(xiàn)約束等方式，實(shí)現(xiàn)管理層權(quán)利與義務(wù)的對(duì)等,防止激勵(lì)過(guò)度、約束不足帶來(lái)新的舞弊問(wèn)題。 解決大股東“黑”小股東的公司治理問(wèn)題，核心是在控制權(quán)方面做文章。 控制權(quán)是公司治理的主線(xiàn)，控制的目的在于利益，解決了控制和被控制問(wèn)題，才能在大股東和小股東之間找到相對(duì)公允的平衡點(diǎn)。 以上是玖邀開(kāi)業(yè)網(wǎng)小編為您整理的關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)有哪些影響的內(nèi)容，希望對(duì)您有所幫助。 |
